淡季逻辑暂时告一段落，钢材端维持相对去库，低估值下企稳反弹。进入12月后，近月换约由基差修复逻辑主导市场，远端以预期驱动为主，目前价格反应出来的状态是近端有韧性，预期并不强。可以确定的是远近月套利的逻辑仍在，配合基差逻辑的钢材和铁矿石正套仍有驱动，但从单边价格运行角度看，估值和基本面大致匹配，短期仍以震荡为主。12月会切换到宏观主导，产业方面，需求季节性下滑，产量跟进不足，价格顶部压力较大，不过短期也没有向下打破3000估值的强动力，盘面仍有贴水，价格区间震荡为主。现货市场报盘维稳为主。硅锰盘面震荡整理调整。鉴于目前工厂成本支持较强，低位出货意愿不强。厂家库存压力依旧。近期盘面弱势下跌趋势，下游询盘积极性较高，点价采购意愿明显增强，目前下游基差点价成交优势明显。成本端，港口锰矿市场整体维稳为主。近期焦炭平稳，目前即期成本变动不大。外盘矿山报盘依旧坚挺，贸易商鉴于远期成本，低位走货意愿暂不强。但下游利润以及需求弱势未改，采购较谨慎。现货市场报盘弱势持稳为主。硅铁盘面弱势震荡调整明显。市场看跌情绪较浓，近期厂家报盘多数跟随盘面小幅调整。盘面趋势性走弱，下游询盘一般，基差点价成交优势明显，成交明显优于工厂报价，压制工厂报价。近期行业利润持续收缩，供给端有所收缩，需求端持续弱势态势未改。鉴于兰炭市场暂平稳，成本端变动不大，仍存支撑。整体而言，目前短期盘面弱势探底，市场观望情绪较浓。预计短期现货市场弱势维稳运行为主。

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