中信证券研报表示，2025Q3海外家电公司业绩延续稳健，整体收入小幅增长，但盈利能力出现分化。从地区来看：1）北美市场需求偏弱，消费者更倾向于性价比产品，导致价格承压；户用暖通仍在去库存阶段，企业盈利情况出现分化；商用暖通则受到数据中心高景气的影响，产品结构得到优化，表现亮眼。2）欧洲市场弱复苏延续，但需求仍处历史偏低位，热泵需求可能成为亮点。3）新兴市场表现分化，拉美地区在高利率、通胀和极端天气的影响下需求偏弱、竞争加剧；而中东地区则受到大型项目和数据中心建设的带动，需求强劲。

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