黄金及白银

　金融属性与商品属性利多共振，白银价格强势上行

　黄金：美联储12月降息已成为高概率事件，关注北京时间周四凌晨美联储议息会议结果。短线金价暂无增量利多，基于金融属性与货币属性的长线看涨逻辑未变。策略上，沪金02合约前多继续持有，新单依托20日均线等待回调试多。

　白银：白银现货可流通库存偏低格局未变，美联储12月降息在即，商品属性与金融属性利多共振，白银价格偏强运行。但高波动率背景下，白银追涨风险提高。策略上，沪银02合约前多继续持有，新单等待沪银VIX指数回落至30以下、或者价格回调做多机会。

　策略上，黄金AU2602、白银AG2602前多继续持有，新单依托20日均线等待回调试多机会。

　沪铜

　宏观氛围积极，供给延续偏紧格局

　美联储降息周期利好美元计价金属品种，金铜比处于高位，金融属性对铜的驱涨作用持续强化，而铜精矿供给紧缺局面并未缓解，全球多家头部矿山企业处于减产阶段，嘉能可等矿企亦下调2026年产量指引，铜价中长期上行趋势不改。

　沪铝及氧化铝

　氧化铝延续弱势，沪铝震荡运行

　昨日沪铝高位回落，早盘走势较弱，运行至22000下方。氧化铝延续跌势，主力合约盘中2500，再创新低。宏观方面，政治局整体基调偏稳，关注后续会议。中美贸易关系持续缓和，美联储12月降息预期仍较高。氧化铝方面，规模性减产仍未有兑现，叠加远期新产能投放预期仍较强，且库存仍在累库，供给压力延续，现货持续下跌。沪铝方面，供需面中长期偏紧预期延续，但短期基本面变化较为有限。综合来看，沪铝前期涨速较快，近期新增驱动较为有限，上行动能放缓，但中长期向上格局不变。氧化铝过剩格局难以转变，叠加市场情绪悲观，价格持续承压，但需关注下方成本支撑。

　沪镍

　过剩压力渐显

　基本面弱势未改：矿端供应充裕，但矿区雨季、印尼RKAB政策扰动对镍矿价格有所支撑；冶炼端各环节产能过剩格局明确，随着需求进入淡季，中间品价格承压；精炼镍累库趋势未改，库存居高不下。

　宏观方面，美联储利率决议将于北京时间周四凌晨3点公布。随着降息预期逐步消化，市场短线情绪有所回落，镍过剩压力渐显，价格承压回落，卖出看涨期权策略继续持有。

新能源金属

　碳酸锂

　基本面对锂价存在支撑

　碳酸锂现实基本面延续双旺格局，冶炼环节生产积极，但盐湖提锂即将进入季节性减产时期，供给增量相对有限，而需求兑现保持高位，终端消费仍在持续发力，碳酸锂总库存维持降库节奏，基本面对锂价存在支撑，临近中旬可关注枧下窝矿复产进展。

　硅能源

　消息面扰动，多晶硅市场情绪升温

　工业硅方面，供应端产量变化不大，南方开工率处于低位，北方厂家产量小幅提高，现阶段变量主要取决于大厂开工情况的变动。目前工业硅供需压力无明显缓解，但近期连续下跌后，盘面下方空间也相对有限。多晶硅方面，基本面仍然疲软，厂家报价维持高位，但下游需求持续收缩，各环节产量下降。近期有关反内卷相关消息使市场情绪面升温，关注政策预期兑现情况。

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