2025年下半年以来，全球铁矿石市场供需结构转变。主流矿山发运恢复，到港量攀升，而国内需求疲弱，钢厂利润受挤压，铁矿石价格高位震荡。进入12月，港口库存新高，钢厂减产带动铁水产量回落，矿价短期承压。中长期看，铁矿石供需格局由偏紧转向宽松，价格中枢面临长期下行压力。全球矿山产量稳步增长，预计全年产量增幅有望超过4%。国内铁矿石进口“前低后高”，但进口来源仍集中于澳巴。为提升资源自主保障能力，国家推动国内项目开发，但实际进展缓慢。钢铁产业链利润迎来修复契机，但传统需求持续走弱。港口库存攀升，下游主动去库，市场步入供应宽松新阶段。政策成为影响需求边际变化与行业利润分配的关键变量。

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