观点：利多因素持续发酵，金银携手再创新高

　　隔夜贵金属在避险情绪和降息预期的刺激下再创新高，黄金突破4530美元/盎司，白银突破70美元/盎司。消息面上，世界大型企业联合会周二公布的数据显示，消费者信心指数从前月的92.9降至89.1，反映当前状况的现状指标下滑至116.8，均是历史较低水平。同时，周二特朗普在社媒上表示，他期待美联储主席在经济形势良好的情况下降低利率。这是特朗普在即将宣布鲍威尔继任者之际，迫切寻求提名一位致力于降息的候选人的最新信号。

　　在美元走弱、美债收益率回落、地缘政治扰动等因素推动下，贵金属连续两天创下新高，当前已进入明显的超买区间，短期内需防范圣诞假期前的资金获利盘集中了解带来的波动性风险。中长期来看，在美联储宽松政策、央行购金需求、ETF资金流入、美元走弱等一系列利好刺激的影响下，贵金属价格仍有望继续上行。

　　投资策略：沪金沪银价格长期看多，短期内防范波动性风险，中期建议持多为主或逢低做多，关注金银比修复上涨机会。

　　铜

　　观点：通胀预期交易，铜价创新高

　　昨日铜价日内震荡，夜盘价格高开高走，外盘冲高12000美元，内盘95000上方，现货贴水继续扩大，金银铜同涨，通胀交易主导。宏观层面来看，美国失业率超预期上升，通胀超预期回落，增强降息预期，但同时也说明美国经济韧性在进一步削弱，仍需关注降息政策的演变，目前美国1月降息预期略有升高，但尚未超过30%。基本面来看，长单TC敲定0美元/吨，和今年6月谈判结果一致，但较2025年供应长单大幅下滑。当前国内淡季效应加深，现货转为深度贴水状态，期限结构转为Contango，价格高位需求不振，现货贴水出货，但社库仍然继续累增。海外方面，C-L价差维持200美元左右，库存搬运暂缓但COMEX铜库存继续增加，LME铜挤仓担忧下降，但明年供需紧张预期仍存。

　　铜价增仓突破，美国降息预期提高，当前宏观预期仍是主导变量，不过需求制约愈发明显，仍需关注LME12000美元和金价指引。

　

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