2025年，“黄金牛”的绩优答卷领跑大类资产。截至2025/12/22，COMEX黄金年内累计涨幅超60%，牛市趋势持续强化。全年黄金行情或可分三段：一季度交易特朗普加税；4-7月交易全面关税引发全球失序担忧；8月至今交易美联储宽松和政治风险事件。近一年中，黄金的定价在不同阶段避了不同的“险”。

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