贵金属：

隔夜贵金属市场大幅下挫，其中伦敦现货黄金下跌4.4%至4331.35美元/盎司，伦敦现货白银下跌超9%，现货铂钯均超14%。近期银铂钯的快速拉涨也使得市场再度出现过热情绪，短时间内银铂不断刷新历史新高，波动率快速上升，金银比和金铂比也快速下降，特别是金银比已快速降至近四十年以来均值下方，这也就意味着风险正在大幅积聚。另外，银铂钯也具有较强的商品属性，价格快速上行往往对实体需求造成潜在的抑制作用。昨晚的行情实际上就是市场过热后的快速调整以及多头获利了结下出现“踩踏”风险，谨慎操作。

铜：

隔夜LME冲高回落，几乎抹去开盘以来的涨幅；沪铜主力合约震荡走低，价格重新跌破10万元/吨；国内精炼铜现货进口维系亏存。库存方面，LME库存下降2450吨至154575吨；Comex库存增加4880吨至443003吨；SMM周一统计国内精炼铜社会库存环比上周四增加2.12万吨至21.48万吨。需求方面，铜价再度走高，下游企业采购转为谨慎，成交以刚需为主，另外出口窗口打开，部分冶炼厂积极准备出口。昨晚贵金属市场表现拖累整体市场情绪，铜价也冲高回落继续释放风险，后期或逐渐回归基本面，不过本轮回落或将为后市重回上行积聚能量，关注贵金属市场表现以及铜淡季累库情况。

镍/不锈钢：

隔夜LME镍涨0.64%报15760美元/吨，沪镍跌0.81%报126440元/吨。库存方面，LME库存减少510吨至255186吨，SHFE 仓单增加983吨至38510吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水维持400元/吨。消息面，印尼镍矿商协会透露，2026年工作计划和预算中提出的镍矿石产量或将约为 2.5 亿吨，较 2025 年 RKAB 中 3.79 亿吨的产量目标大幅下降；APNI披露，能源与矿产资源部计划于 2026 年初修订镍商品的矿产基准价格计算公式...

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