铝：（短期市场情绪波动大，铝价或反复震荡）

　　LME三月期铝价跌1.6%至3083.5美元/吨。国内夜盘震荡回来，沪铝主力合约收低于24135元/吨。早间现货市场表现活跃，贸易商接货积极，下游被动刚需少采，持货商则惜售挺价，总体成交量实际有限。华东市场主流成交价格在24200元/吨上下，较期货贴水140左右。华南市场主流成交价格在24160元/吨上下。近期盘面受看涨情绪主导，多头资金推动下价格不断创新高，这对消费冲击较大，短期下游及终端暂难接受，价格传导受阻。供给端实际变化不大，国内电解铝运行产能轻微爬升，进口量有所波动，总体偏稳。基本面走弱，库存攀升。当前市场情绪高涨，铝价或高位运行，但也存在回调风险。短线追高需金属，控制风险为主。

　　铸造铝合金：（基本面缺乏驱动，继续跟随铝价）

　　铝合金期货夜盘跟随铝价震荡回调，主力合约收低于22965元/吨。早间现货市场交投平淡，下游压铸企业畏高情绪弄，同时订单减少，采购量下降。近期再生铝合金市场消费疲态尽显，价格不断攀升，下游压铸企业暂难接受，需求受挫。再生铝合金企业开工率则变化不大，供应总体持稳，工厂成品库存有积压的现象。铝价大涨，废铝价格跟随上涨，再生铝合金企业成本水涨船高，但下游消费趋弱。自身基本面多空博弈，短期再生铝合金价格仍跟随铝价为主。短线建议谨慎操作。

　　铜：（临近非农，铜价高位回落）

　　隔夜铜价延续跌势，主力2602合约收于102030元/吨，跌幅1.33%。隔夜公布的美国11月JOLTS职位空缺意外降至一年多来的低点，同时招聘活动放缓，叠加临近非农，避险情绪下美股涨势放缓，铜价亦高位回落。虽然目前国内消费疲弱，库存明显累库，但在出口窗口持续打开背景下，炼厂积极出口将缓解国内现货压力。从中期基本面来看，全球矿冶之间的矛盾较为严峻，2026年全球炼厂面临较大的减产压力。需求端，新能源领域持续带来消费增量，再加上全球AI数据中心建设和全球电网建设改造周期的助力，全球铜消费韧性较强。2026年全球铜供需将进入实质性短缺，铜价重心有望持续上移，可考虑逢低建仓。关注周五非农就业数据。

　　镍、不锈钢：（镍矿政策炒作情绪下，镍价波动较大）

　　隔夜镍价大幅下跌，主力2602合约收于143280元/吨，跌幅3.01%。隔夜有色普跌，涨停后镍价进一步上涨乏力，高位明显回落，短期波动或较大。印尼镍供应占比高达66%，基本可以主导全球镍供应。此前印尼镍矿商协会（APNI）透露，2026 年镍矿RKAB审批量约为 2.5 亿吨，较 2025年3.79 亿吨的产量目标大幅下降；以2.5亿吨来测算，2026年全球镍供需将由过剩转为紧缺，该消息对镍价提振显著。且能源和矿产资源部（ESDM）将于2026年初修订镍矿商品的基准价格公式，镍的伴生矿钴视为独立商品并征收特许权使用费。半生矿钴征税将抬升镍生产的成本。短期预计在政策预期提振下镍价波动较大；后续关注政策能否如期落地。不过政策炒作预期下，镍价以逢低偏多思路对待。目前不锈钢下游需求仍偏弱，库存居高不下。整体不锈钢自身基本面矛盾不大，预计将跟随镍价低位反弹。

　　氧化铝：（过剩压力增加，弱势难免）

　　氧化铝期货夜盘震荡回来，主力合约收低于2889元/吨。早间现货市场少量成交，持货商积极出货，主动下调报价，个别铝厂少量接货，总体成交量仍较少，南方成交价格跌至2680元/吨水平。近期随着前期检修产能复产，运行产能小幅回升，产量轻微增加。下游电解铝运行产能小增，带动氧化铝消费稳中略增。供应过剩加剧，现货价格继续承压。盘面受铝价不断创新高影响，短期或反复震荡，但弱势难免。建议反弹做空。

　　锡：（市场情绪波动大，短期锡价高位震荡）

　　LME三月期锡价涨0.34%至44650美元/吨。国内夜盘则偏弱震荡，沪锡主力合约小幅收低于355170元/吨。早间现货市场交投冷清，下游畏高严重...

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