纽约期金涨2.01%；纽约期银涨4.92%。美国上周首申人数增4.4万人，创2020年来最大增幅，显示劳动力市场面临下行风险。美联储如期连续第三次降息25个基点，贵金属持续上行。预计中长期来看，贸易政策不确定性、降息周期开启等因素下，黄金白银将维持上涨趋势。国内和印尼的纯镍产能仍处在产能扩张周期，镍供应整体维持高位，需求相对稳定无明显改善的预期。供需劈叉幅度扩大，全球镍库存大幅累库，驱动镍价偏弱。考虑到矿端的支撑，预计继续向下的空间有限。下游需求仍然强劲（动力+储能），库存持续去库，为锂价提供支撑。同时，尼日利亚锂矿供应存在不确定性，市场担忧情绪上升。中长期来看，供需有望进一步改善，推动锂价重心上移。产能整合政策有所推进，多晶硅走强。新增交割品牌，进一步改善持仓和仓单不匹配的问题，关注后续仓单变化情况。中长期来看，产能整合政策的变化仍将主导盘面走势。隔夜LME铜再度走强，国内沪铜强势跟涨，夜盘主力01合约再创新高，突破94000关口。美联储如期降息25个基点，鲍威尔发言表示劳动力市场仍存在下行风险，预计明后两年将各降息一次，美元走弱支撑铜价走强。近日大量多头平仓致铜价出现技术性回调，不过基本面矿端紧缺未解及全球铜库存结构性失衡支撑铜底部价格，铜价小幅回调后再度拉涨。美联储预防式降息进程预计将延续，宏观流动性宽松预期不变背景下铜长期仍看涨。美联储12月降息如期落地，多头获利了结致近日沪铝合约减仓下跌，但下方空间明显有限。美联储降息会议上预计美预防式降息延续，流动性宽松基调不变，宏观利好因素延续；从基本面看，国内库存在历史低位小幅波动，消费淡季下游企业开工率及终端消费韧性均持稳，铝底部支撑仍较强，近期高位震荡运行为主。长期看国内产能持续受限背景下叠加海外供应紧张预期，铝价中枢有望继续上移。

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